证券研报称，复盘2023年以来海外AIDC电源公司股价与根本面改变，不难发现根本面的中心催化是芯片换代与供电架构晋级。上一轮AIDC电源周期得益于Blackwell芯片主要以NVL72等整机柜方式出货，电源价值量极大的提高，带动电源企业成绩于2025年会集开释，并连续至2026年。和电源公司的Capex、存货、订单等目标来看，产业链已作好接受预备，景气强度更高。Vera Rubin放量将带动高功率PSU、HVDC Sidecar等新品放量，电源价值量逐渐提高，2027年有望成为新一轮AIDC电源周期起点，企业有望提高比例并实现成绩。